Ok

En poursuivant votre navigation sur ce site, vous acceptez l'utilisation de cookies. Ces derniers assurent le bon fonctionnement de nos services. En savoir plus.

endettement

  • Récap nécro début d'année

    necronomie inernationale,dette,immobilier,marché actions,krack,crash,endettement,futur,austerité,Les fermetures depuis mars 2020 ont affaibli la force économique, en particulier pour de nombreuses moyennes et petites entreprises, et ont conduit à une explosion de la dette. Les dettes mondiales sont aujourd'hui plus élevées que jamais et, à la fois en termes absolus et par rapport à la force économique, sont nettement plus élevées qu'au moment où la crise financière et de la dette a éclaté en 2008. Les prix de l'immobilier ont considérablement augmenté par rapport à 2007 - et même alors, ils étaient si élevés que cela a entraîné une crise mondiale a été déclenchée. Les actions sont actuellement plus chères qu'elles ne l'ont été au cours des 150 dernières années. Des prix aussi élevés ont toujours causé un crash dans l'histoire. Il,existe une menace d'une deuxième crise financière, qui risque d'être beaucoup plus grave que la première, car le besoin d'ajustement est beaucoup plus important aujourd'hui qu'en 2008.

    La dette mondiale a atteint son plus haut niveau historique à la mi-2021, à 296 000 milliards de dollar. Soit 36 000 milliards de dollars de plus qu'avant les fermetures de mars 2020 et représentait 353% de la puissance économique mondiale.. Ainsi, pour chaque dollar de produit national, il y a actuellement 3,50 $ de dette. Cela signifie que les dettes sont nettement plus élevées aujourd'hui qu'en 2008, à la fois en termes absolus et par rapport à la force économique.

    Les blocages ont déclenché une crise du siècle en 2020 et en même temps provoqué un bond de la dette comme jamais auparavant en temps de paix.Comment les entreprises, les États et les ménages affaiblis par le confinement devraient-ils entretenir ou même rembourser les dettes qui montent en flèche ?

    Détérioration de la structure de crédit

    Le nombre d'entreprises dites zombies qui n'ont en réalité pu survivre qu'au cours des 10 à 15 dernières années en raison des taux d'intérêt extrêmement bas est considérable Aux États-Unis, les dettes d'entreprises dont la cote de crédit est médiocre (appelées obligations à haut rendement ou notées BBB) ont explosé au cours des 10 dernières années en raison du niveau historiquement bas des taux d'intérêt. Certains pays comme la Grèce ou l'Italie ont des dettes nationales si élevées que leur service pourrait facilement entraîner des problèmes si les taux d'intérêt augmentent.
     

    La crise financière et de la dette de 2007 à 2009 a été déclenchée par des prix immobiliers trop élevés. Lorsque la bulle immobilière a éclaté, la crise financière a commencé. Aujourd'hui, les prix de l'immobilier dans le monde sont nettement plus élevés qu'en 2008, à la fois en termes absolus et par rapport au revenu médian.

    Les actions, en particulier les actions américaines, sont plus chères aujourd'hui que jamais dans l'histoire. Le ratio Shiller PE du S&P 500 est actuellement de 39,5, soit près de deux fois et demie la moyenne des 150 dernières années: Pour un dollar de profit d'entreprise, vous devez payer un prix de l'action environ deux fois et demie plus élevé qu'au cours des un siècle et demi passé. Ce n'est qu'en 1929 et 2000 que les actions étaient aussi chères qu'elles le sont aujourd'hui. Les deux fois, il y a eu un krach boursier peu de temps après.

    À mon avis, une bulle d'actifs importante'est constituée sur les marchés internationaux des obligations, de la dette, de l'immobilier et des actions . Les valorisations des actifs sont désormais très éloignées de la force économique réelle ; pendant des décennies, elles ont augmenté beaucoup plus rapidement que la production économique réelle. Ce développement s'est considérablement accéléré en raison de la politique de taux d'intérêt zéro menée depuis pkus d'une décennie par d'importantes banques centrales, des blocages et du grand nombre de monnaies de banque centrale fraîchement imprimées : aux États-Unis, la monnaie de banque centrale a décuplé au cours des 15 dernières années. et huit fois dans la zone euro.

    Même ainsi, de nombreux investisseurs croient encore que leurs actifs ont une pleine valeur. Mais c'est une grande illusion. Les valeurs comptables des actifs n'ont pas été entièrement adossées à une production économique réelle depuis longtemps.

    Au moment où les investisseurs s'efforceront de récupérer leurs dettes ou leur argent investi dans d'autres actifs, ils découvriront que c'est impossible. De nombreux débiteurs sont désespérément surendettés et le remboursement dépasse de loin leurs capacités. Si les investisseurs en prennent conscience, les cours des actions et les cours vont probablement commencer à dégringoler dans le monde entier et déclencher un krach de la dette, de l'immobilier et des marchés boursiers.

    Voilà ce que l'on peut dire, et comme je rajouterai que le seul moyen de combattre l'inflation est d'augmenter les taux d'intérets et que l'on sait maintenat ce que j'annonce depuis plusieurs mois à savoir que l'inflation est durable et très significative, on peut légitimement s'inquiéter.

    Vous voyez, chers amis, tout cela est factuel !.

    Quand on sait que le calcul de l'inflation en France comme dans bcp de pays est pipé 3,6 officiellement, 4,3 % en réalité avec une tendance à la hausse voir IKEA qui annonce  + 9 % sur ses prix. Si tout cela se confirme, les loyers continueront d'augmenter ainsi que le prix de l'energie dont la hausse est tendancielle avec les politiques actuelles. 

    Demain je vous parlerai du désastre Turc qui peut déclencher une crise comme Lehman Brothers...Inflation de 40 %. Trois banquiers centraux limogés depuis le début de l'année...

    Économie : Ikea va augmenter ses prix de 9 % pour faire face à l’inflation (sudouest.fr)

    Immobilier: il n'y a plus que des cadres et des retraités qui peuvent encore acheter à Paris (msn.com)

     

  • Quand le Docteur Doom parle, on l'écoute...

     

    Vous en entendez parler tous les jours et vous le constatez maintenant dans votre portefeuille. La crainte du moment c'est l'inflation et un retour aux années 70.
    Hausse vertigineuse des matières premières, de l'énergie, du fret. Pour les banquiers centraux ce ne sont que des hausses momentanées mais ce n'est pas l'avis de tout le monde. Certains pronostiquent déjà des hausses des salaires. Ce qui signifierait une inflation persistante donc une hausse des taux des banquiers centraux. Hausse qu'ils ne sont plus en mesure d'assumer sauf à provoquer un krack.
    En pareil contexte, voyons donc ce que le Docteur Doom pense :


    La reprise du premier semestre 2021 a fait place récemment à un ralentissement marqué de la croissance et à une flambée de l'inflation bien au-dessus de l'objectif de 2 % des banques centrales, en raison des effets de la variante Delta, des goulets d'étranglement de l'offre sur les marchés des biens et du travail, et pénuries de certains produits, intrants intermédiaires, produits finis et main-d'œuvre. Les rendements obligataires ont chuté au cours des derniers mois et la récente correction des marchés boursiers a été modeste jusqu'à présent, reflétant peut-être l'espoir que la légère stagflation se révélera temporaire.

    Les quatre scénarios dépendent de l'accélération ou du ralentissement de la croissance et du fait que l'inflation reste durablement plus élevée ou ralentit. Les analystes de Wall Street et la plupart des décideurs anticipent un scénario « Boucle d'or » de croissance plus forte et de modération de l'inflation conformément à l'objectif de 2 % des banques centrales. Selon ce point de vue, le récent épisode de stagflation est largement dû à l'impact de la variante Delta. Une fois qu'il s'estompera, les goulots d'étranglement de l'approvisionnement le seront également, à condition que de nouvelles variantes virulentes n'apparaissent pas. La croissance s'accélérerait alors tandis que l'inflation diminuerait. 
    Pour les marchés, cela représenterait une reprise des perspectives de « reflation commerciale » du début de l'année, alors qu'on espérait qu'une croissance plus forte soutiendrait des bénéfices plus élevés et des cours boursiers encore plus élevés. Dans ce scénario optimiste, l'inflation se calmerait, maintenant les anticipations d'inflation ancrées autour de 2%, les rendements obligataires augmenteraient progressivement parallèlement aux taux d'intérêt réels et les banques centrales seraient en mesure de réduire l'assouplissement quantitatif sans ébranler les marchés boursiers ou obligataires. Dans les actions, il y aurait une rotation des États-Unis vers les marchés étrangers (Europe, Japon et marchés émergents) et des valeurs de croissance, technologiques et défensives vers les valeurs cycliques et de valeur.

    Le deuxième scénario implique une « surchauffe ». Ici, la croissance s'accélérerait à mesure que les goulets d'étranglement de l'offre seraient levés, mais l'inflation resterait obstinément plus élevée, car ses causes ne seraient pas temporaires. L'épargne non dépensée et la demande refoulée étant déjà élevées, la poursuite de politiques monétaires et budgétaires ultra accommodantes stimulerait encore plus la demande globale. La croissance qui en résulterait serait associée à une inflation persistante au-dessus de l'objectif, réfutant la croyance des banques centrales selon laquelle les hausses de prix ne sont que temporaires.

    La réponse du marché à une telle surchauffe dépendrait alors de la réaction des banques centrales. Si les décideurs politiques restent en retrait, les marchés boursiers pourraient continuer à augmenter pendant un certain temps, car les rendements obligataires réels restent faibles. Mais l'augmentation des anticipations d'inflation qui s'ensuivrait finirait par doper les rendements obligataires nominaux et même réels, car les primes de risque d'inflation augmenteraient, forçant une correction des actions. Alternativement, si les banques centrales deviennent bellicistes et commencent à lutter contre l'inflation, les taux réels augmenteraient, faisant grimper les rendements obligataires et, encore une fois, forçant une plus grande correction des actions.
    Un troisième scénario est la stagflation continue, avec une inflation élevée et une croissance beaucoup plus lente à moyen terme. Dans ce cas, l'inflation continuerait d'être alimentée par des politiques monétaires, de crédit et budgétaires accommodantes. Les banques centrales, prises au piège de la dette par des ratios d'endettement publics et privés élevés, auraient du mal à normaliser les taux sans déclencher un krach des marchés financiers.

    De plus, une multitude de chocs d'offre négatifs persistants à moyen terme pourraient freiner la croissance au fil du temps et faire grimper les coûts de production, ce qui accroîtrait la pression inflationniste. Comme je l'ai noté précédemment, de tels chocs pourraient provenir de la démondialisation et de la montée du protectionnisme, de la balkanisation des chaînes d'approvisionnement mondiales, du vieillissement démographique dans les économies en développement et émergentes, des restrictions migratoires, du « découplage » sino-américain, des effets du changement climatique sur les prix des matières premières, les pandémies, la cyberguerre et la réaction contre les inégalités de revenus et de richesse.

    Dans ce scénario, les rendements obligataires nominaux augmenteraient beaucoup plus à mesure que les anticipations d'inflation perdraient leur ancrage. Et les rendements réels seraient également plus élevés (même si les banques centrales restaient en retrait), car une croissance rapide et volatile des prix augmenterait les primes de risque sur les obligations à plus long terme. Dans ces conditions, les marchés boursiers seraient prêts à subir une forte correction, potentiellement en territoire baissier (reflétant une baisse d'au moins 20 % par rapport à leur dernier sommet).

    Le dernier scénario serait celui d'un ralentissement de la croissance. L'affaiblissement de la demande globale s'avérerait non seulement une peur transitoire, mais un signe avant-coureur de la nouvelle normalité, en particulier si les mesures de relance monétaire et budgétaire sont retirées trop tôt. Dans ce cas, une demande globale plus faible et une croissance plus lente entraîneraient une baisse de l'inflation, les actions se corrigeraient pour refléter les perspectives de croissance plus faibles et les rendements obligataires continueraient de baisser (car les rendements réels et les anticipations d'inflation seraient plus faibles).
    Lequel de ces quatre scénarios est le plus probable ? Alors que la plupart des analystes de marché et des décideurs politiques ont poussé le scénario Boucle d'or, je crains que le scénario de surchauffe ne soit plus saillant. Compte tenu des politiques monétaires, fiscales et de crédit laxistes d'aujourd'hui, la décoloration de la variante Delta et les goulots d'étranglement de l'offre qui y sont associés entraîneront une surchauffe de la croissance et laisseront les banques centrales coincées entre le marteau et l'enclume. Confrontés à un piège de la dette et à une inflation constamment supérieure à l'objectif, ils vont presque certainement s'affaiblir et prendre du retard, même si les politiques budgétaires restent trop souples.
    Mais à moyen terme, alors que divers chocs d'offre négatifs persistants frappent l'économie mondiale, nous pourrions nous retrouver avec une stagflation ou une surchauffe bien pire qu'une légère stagflation : une stagflation totale avec une croissance beaucoup plus faible et une inflation plus élevée. La tentation de réduire la valeur réelle d'importants ratios d'endettement nominaux à taux fixe conduirait les banques centrales à s'adapter à l'inflation, plutôt que de la combattre et de risquer un krach économique et boursier.
    Mais les ratios d'endettement (tant privés que publics) d'aujourd'hui sont nettement plus élevés qu'ils ne l'étaient dans les années 1970, en période de stagflation. Les agents publics et privés avec trop de dettes et des revenus beaucoup plus faibles seront confrontés à l'insolvabilité une fois que les primes de risque d'inflation auront poussé les taux d'intérêt réels à la hausse, ouvrant la voie aux crises de la dette stagflationniste contre lesquelles j'ai mis en garde.

    Le scénario panglossien qui est actuellement intégré dans les marchés financiers pourrait éventuellement devenir une chimère. Plutôt que de se concentrer sur Boucle d'or, les observateurs économiques devraient se souvenir de Cassandra, dont les avertissements ont été ignorés jusqu'à ce qu'il soit trop tard.

     

  • Préparez vos mouchoirs

    commission européenne,covid,dette,endettement,zone,euro,perte acquis sociaux,futur capitaiismeAujourd'hui la commission européenne vient d'annoncer que la dette de la zone était supérieure à 100%.

    En vérité le ratio dette souveraine / PIB moyen de la zone euro devrait atteindre 102%, avec sept pays proches ou supérieurs à 120% (l'Italie est à 160% et la Grèce est au-dessus de 200%). Avec une croissance annuelle nominale d'environ 3% (en supposant que l'inflation revienne bientôt à 2% vœu pieux), ramener ces ratios d'endettement à 60% en 20 ans - comme l'exige le pacte de stabilité et de croissance (suspendu)  obligerait ces pays à générer des excédents primaires (hors paiement de la dette) importants de 2 à 4% du PIB. Mais étant donné la nécessité de continuer à soutenir la reprise, la médecine traditionnelle de la restriction budgétaire pour rembourser la dette souveraine ne serait pas compatible avec la viabilité de la dette. De plus, cela limiterait la capacité des États membres à empêcher que les blessures économiques et sociales infligées par la pandémie ne deviennent des cicatrices permanentes. Et la restructuration de la dette n’est pas non plus une option viable, car elle ferait des ravages dans les économies des pays très endettés, mettant potentiellement en péril la stabilité économique et financière de la zone euro.

    En fin de compte, l'accroissement actuel de l'endettement souverain ne peut donc pas être laissé aux États membres à gérer par eux-mêmes. Étant donné que les problèmes politiques qu'il soulève affectent tous les membres, ils doivent être traités collectivement. Au début de 2021, les avoirs souverains de la BCE dépassaient les 3 billions d’euros (3,6 billions de dollars) - soit environ 30% de l’encours total de la dette souveraine de la zone euro et à peu près la même part du PIB de la zone euro. Les programmes en cours de réponse à une pandémie pourraient bien ajouter 1 500 milliards d'euros supplémentaires avant leur interruption. Si ces dettes ne sont pas renouvelées à l'échéance, les conditions de liquidité pourraient se resserrer du fait que les États membres placent des titres équivalents sur les marchés financiers.. Il est absurde de penser que le refinancement de la dette COVID-19 devrait être soumis à la discipline de marché, car cela pénaliserait simplement les gouvernements pour la protection de leurs citoyens pendant la pandémie La tâche ne saurait être confiée en permanence à la BCE sans brouiller la ligne entre politique monétaire et politique budgétaire, comme l’ont établi la Cour de justice de l’UE dans l’arrêt Gauweiler et autres et Weiss et autres.

    Il ne reste donc qu’une seule solution et cela sera le nouveau pipoti pipota. Celle que l’on ne tardera pas à nous annoncer en nous vantant les mérites de l’Europe puisque nous n’avons plus la souveraineté monétaire : stocker la dette COVID dans une Bad Bank. En espérant qu’un jour des aventuriers de la finance alléchés par les taux viennent en acheter ou que la BCE dans le futur monétise cette dette.

    Bref comme je ne crois pas à l’hypothèse de la croissance qui rembourse la dette, cela veut dire qu’on en prend pour 20 ans de réformes structurelles. Comprenez par-là, perte des acquis sociaux, retraite à 67 ans, privatisations à tout va à commencer par l’éducation et la santé les deux budgets les plus lourds. On va nous expliquer que les facs sont un repaire d’islamo gauchistes et qu’ il faut mieux laisser cela au privé, pareil pour la santé ou l’on nous dira que l’on a bien vu pendant l’épisode covid que cela ne marchait pas.

    Nécronomiquement votre

    JP